大学院入試 予備校の必勝法
アメリカいずれも世界の経済覇権を握った国だが、当時、それぞれ金利は世界でもっとも低かった。
なぜなら、どんなに低くても経済の中心に資金は集まるからである。
いま、日本の長期金利の指標である新発国債３年物の利回りは１パーセント前後を推移している。
ユーロ危機でリスクをヘッジした機関投資家たちが、一斉に株を売却して国債に走ったため日本の借金は、２０１０年度末に９７３兆円に達することは事実である。
日本国債は世界一安全なのか？その理由はいくつもあるけれども、主要なものは以下、２００９年度ですでに１９２パーセント。
ポルトガル同17パーセント、イタリア同17パーセントを大きく上回っている。
だが国債は、借り換えるだけで利子負担を減らせるのだから、なんの問題もない。
２０１０年８月日には、一時、前日終値比０．０１５パーセント低い、年０．８９５パーセントまで低下。
２００３年８月以来、７年ぶりに０．９パーセントを割り込んだ。
金利が低いうちに積極17に借り換えればいいだけの話である。
「一括返済」などというありえない話を持ち出すから、「破綻するぞ！」「デフォルトだ！」という議論に陥ってしまうのである。
15〜17年という長期投資と考えれば、十分にまかなえる。
世界の金融のプロたちは、日本国債は最低金利で借り換えできる唯一の商品であることをよく知っている。
だから、安全確実な投資先として人気がある。
日本は、借りたものはどんなことがあっても返す国だ、と外国人たちは知っている。
江戸時代に幕府の責任で被った賠償金ですら、明治新政府は死に物狂いで返している。
このことを欧米の機関投資家、とくにユダヤ人は、いまでも語り草にしている。
この信用があればこそ、世界が日本の国債を購入してくれるのだ。
国も企業も（個人も！）、格付けは信用度、信頼度で決まる。
平気でデフォルトするロシアとはぜんぜん違うのだ。
つまり、もはや、日本は実質的に世界の経済覇権国になっているからである。
これだけ強い経済力と資金力を誇り、さらに技術と勤勉さを併せ持つ日本の円が暴落することはない、と世界が判断しているからだ。
銀行や生命保険など、国内の投資家が鮎パーセントを保有する特殊性にある。
ここが、ギリシャをはじめとした外国とＮ本17に異なる点である。
巨額の経常収支を誇っている。
ＩＭＦによれば、２０１０年の経常収支の黒字幅は１４９７億ドルに達する、という（ギリシャは３１５億ドルの経常赤字）。
公的債務が懸念されているにもかかわらず日本円が強いのは、この経常黒字があるからである。
財政健全化には増税も視野に入れる必要があるが、欧米先進国とちがって、日本には増税のＺＩＯギリシャなどは、国債消化の１７パーセントを海外投資家に頼っている。
外国人投資家は利益至上主義だから、利率によって節操なく動く。
とてもあてにはならない。
日本の場合、長期保有の傾向が強い国内の投資家が主体だから、海外の資金が全額引き揚げたところで影響はほとんどない。
預金額国内最大手の郵貯銀行は、長年、日本国債を購入してきた。
公的年金基金も同様である。
２０１０年２月現在、民間銀行が保有する長期および短期の日本国債の残高は、１２９兆円という記録17な水準に達しているのである。
世界の投資家からこれだけ高く、評価されている日本国債だが、海外の格付け会社は、偏見といえるほどにシビアな評価をしている。
スタンダード．アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は２０１０年１月、「ダブルＡ」の日本国債を「安定17」から「引き下げ方向（ネガティブ）」に変更しているし、ムーディーズ・インベスターズ・サービスも「政府の債務残高が高止まりしているのがマイナス」と見て「トリプルＡ」からの白川方明総裁も、長期金利が低い理由として、「わが国の消費税率は欧州よりも低い」という点を挙げている。
フランスやドイツ、イタリアの付加価値税（消費税）は17パーセント前後であり、日本の消費税率５パーセントは、国際的に見ればそうとう低いのである。
理由を上げればまだまだあるけれども、この５つで十分。
日本国債は世界一安全だ、ということが理解できよう。
フィッチ・レーティングスは「日本の公的債務残高は持続不可能なレベルに達している」と述べ、この半年で２度目の警告を発して、格付けは「ダブルＡマイナス」。
国内の格付け機関は日本に対して最高の格付けを与えているけれども、Ｓ＆Ｐ、ムーディーズはともに先進国中、最低の格付けをしている。
２００２年度には、イスラエルやギリシャ、ボッアナと同じ格付けをしていたほどである。
まったくもって、現状把握ができていない。
不思議なことに、これらの格付け機関は過去十数年にわたって、日本は弱い、為替は下がる、金利は上がる、と主張し続けてきた。
だが、かつて当たった一度もない。
１回くらいでもよさそうだが、よっぽど不勉強なのだろう。
この世の中で、格付け機関ほどあてにならないものはない。
破綻直前にならないと実態がつかめないとは、いったいどういうことなのだろうか。
２００１年10月、破綻に追い込まれたエンロンなど、ムーディーズ、Ｓ＆Ｐ、フィッチともども、破綻直前まで「投資適格」という格付けを与えていたではないか。
エンロンが破綻したとき、負債総額は少なくとも３１０億ドル（２兆７９００億円）、オフバ格付け機関は、たくさんの問題を有している。
まず基本中の基本だが、格付け機関は、債券を発行する会社の依頼に応じて格付けを行っている。
債券発行時に格付けをとることが法律で義務づけられているからだ。
つまり、発注主、スポンサーは被格付け会社ということだ。
となれば当然、スポンサーが渋るような厳しい格付けをできるのかという基本的な疑問がつきまとうことになる。
つい先ごろ、アメリカ議会の金融危機調査委員会では格付け機関の元従業員を召喚し、「トリプルＡ」を与えた住宅ローン債券をジャンク（くず）債へと次々に格下げした責任を追及したが、彼らはこう弁明していた。
「お客の要望は断れない。
断れば、ほかの格付け機関に契約を奪われてしまう」何度もくり返していたが、きわめて正直な告白である。
まして、高等数学を駆使して、そのカラクリを見抜かれないように細工されたデリバティブ（金融派生商品）など、きちんと格付けできる人間が何人いたのか。
ランス（簿外債務）を含めれば４００億ドル（３兆６０００億円）ともいわれた。
早い話が、あまりにも負債が大きくてだれにもわからないのだ。
極めつきは２００８年３月、リーマンショック直撃で破綻した北大西洋のアイスランド共和国ソブリンリスクのはしり、ともいえよう。
漁業以外にこれといった産業のない、人口釦万人の小国が、どうしてソブリンリスクで破綻したのかと不思議に思うかもしれない。
だが、小国ながら金融立国策で成功したアイルランドの姿を見て、わが国も金融立国を目指そう、と百八十度転換。
２００６年には、年利６パーセントもの高金利商品をインターネットで売り出したのである。
イギリスからは、アイスランドの人口と同数の個人が殺到するだけでなく、地方自治体、オックスフォード大学やケンブリッジ大学も投資。
アイスランドは瞬く間に、１人あたりＧＤＰで世界第３位となってしまった。
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